Pandemija virusa COVID-19 prekinula je lanac opskrbe zlata drugačije od bilo kojeg drugog događaja u modernoj povijesti, navodi Svjetsko vijeće za zlato (WGC) u tržišnom ažuriranju 28. svibnja.
Velika otpornost
Sa svim elementima lanca koji su pogođeni, od rudarskih operacija do potrošnje, to je dovelo do izobličenja na dijelovima tržišta. Ali je također “omogućilo lancu opskrbe da pokaže svoju otpornost“.
I aktivnosti iskopavanja i recikliranja zlata umanjene su zbog ograničenja zaustavljanja u prvom kvartalu godine. Ali, ti su padovi bili “skromni“ u odnosu na razmjere poremećaja u drugim industrijama na globalnoj razini, napomenuli su iz WGC.
Vijeće je također izvijestilo o smanjenju nizvodnih kapaciteta uz mali broj rafinerija koje zaustavljaju operacije. Kao i izazovima u transportu fizičkog zlata zbog smanjenog broja komercijalnog letova.
Likvidnost na tržištu
Međutim, unatoč svim pitanjima opskrbe i logistike, vijeće je naglasilo da cjelokupna likvidnost na tržištu zlata “i dalje ostaje snažna, što jasno ističe snagu tržišta zlata“.
Izbijanje COVIDA-19 također je povećalo neizvjesnost ulagača u odnosu na postojeću globalnu pozadinu niskih i negativnih kamatnih stopa, kao i anemične izglede rasta. To je potaknulo porast potražnje za investicijama u zlato u prvom tromjesečju.
“Iako opskrbni lanac zlata nije ostao netaknut, pokazao je otpornost na ove izazove, ističući ključnu snagu tržišta“, kaže Vijeće.
Utjecaj pandemije
Lanac opskrbe zlatom, sa svim svojim komponentama, omogućuje nesmetano funkcioniranje tržišta zlata i omogućuje protok zlata tamo gdje je potrebno i u željenom obliku. Prema WGC-u, s obzirom na to da je eksploatacija zlata geografski raznolika (događa se na svim kontinentima osim Antarktike), “industrija vjerojatno neće u potpunosti izbjeći utjecaj pandemije“.
Međutim, ova disperzija pomogla je da se primarna opskrba zlatom zaštiti od ozbiljnijih ishoda, navodi Vijeće.
Nakon mjera nacionalne i lokalne uprave, čiji je cilj bio suzbijanje epidemije, nekoliko projekata širom svijeta smanjilo je ili obustavilo operacije u prvom tromjesečju, a ključne rudarske zemlje, poput Kine, Južne Afrike i Perua, sve su rudarske aktivnosti smanjile zbog ograničenja.
Pad proizvodnje
Taj pad proizvodnje donekle je nadoknađen dosljednijom razinom proizvodnje u drugim velikim rudarskim regijama koje su imali malo ili nimalo smetnji u normalnom radu.
Iako je ukupna proizvodnja zlata u prvom tromjesečju pala za 3 posto na godišnjoj razini, što predstavlja najnižu razinu proizvodnje od 2015. godine i najveći pad na godišnjoj razini od prvog tromjesečja 2017. godine, Vijeće je reklo da je taj pad “relativno” skroman ”s obzirom na razmjere pandemije.
Iako su mjere zatvaranja u nekoliko rudarskih zemalja produljene u drugom tromjesečju, one se postupno smanjuju, a zahvaćene rudarske operacije počele su povećavati proizvodnju.
Postupan oporavak tržišta
Aktivnost recikliranja, koja obično stvara između 25 i 30 posto zaliha zlata, također je bila pogođena u prvom tromjesečju i pala je za 4 posto godišnje na najnižu razinu u dvije godine.
Međutim, s obzirom na cjenovno osjetljivu prirodu recikliranja zlata, WGC je napomenuo da bi, u normalnim uvjetima, porast cijene zlata od 6 posto tijekom prvog tromjesečja produžiti opskrbu na tržištu.
Pošto se mjere zatvaranja počinju olakšavati, razina recikliranja zlata vjerojatno će porasti jer potrošači žele iskoristiti ekonomski učinak COVIDA-19.
Pad proizvodnje
U međuvremenu je smanjen i kapacitet nizvodne struje. A operacije u brojnim rafinerijama zaustavljene su tijekom prvog tromjesečja. Posljedično smanjenje globalnog kapaciteta za rafiniranje oko 1.500 tona zlata godišnje, značilo bi da se poluge i kovanice ne mogu proizvesti u potrebnim oblicima onoliko brzo koliko je potrebno.
Nasuprot ovom pritisku na opskrbni lanac, netaknute rafinerije drugdje u svijetu povećale su proizvodne kapacitete kako bi zadovoljile dio pretjerane potražnje. Posebno za zlatnim polugama koje nisu iz Londona.
Prekidi u lancu opskrbe nisu se fokusirali samo na nabavu i rafiniranje zlata. Naime, stroga ograničenja putovanja koja su vladala širom svijeta za borbu protiv širenja COVIDA-19 ometala su protok zlata.
Prioritetna roba
Budući da su ograničenja putovanja preuzela manje letova, značili su značajan pad raspoloživog tereta. To je dovelo do intenzivne konkurencije za taj prostor, a osnovna roba, poput medicinske opreme, često je bila prioritetna.
Posljedično, troškovi prijevoza zlata između različitih čvorišta znatno su porasli i ostavili su lanac opskrbe u potrazi za alternativnim načinima prijevoza. Uključujući najam zrakoplova koji su namijenjeni samo teretima.
Kao rezultat toga, zlato se borilo da stigne tamo gdje je trebalo, što je dovelo do poremećaja na nekoliko tržišta.
Likvidnost ostaje snažna
Međutim, WGC je napravio razliku između pitanja opskrbnog lanca uzrokovanih logističkim izazovima i likvidnosti na tržištu zlata. ”Iako su logistička pitanja uzrokovala poremećaj slobodnom kretanju zlata i rezultirala nekim lokaliziranim pitanjima likvidnosti, ukupna likvidnost na tržištu zlata i dalje je snažna”, komentira Vijeće.
U međuvremenu, naspram postojeće globalne pozadine niskih i negativnih kamatnih stopa, kao i anemične prognoze rasta, iznenadni izboj COVIDA-19 doveo je neizvjesnost ulagača do novih vrhunaca. To je potaknulo porast potražnje za investicijama u zlato u prvom tromjesečju dok su investitori tražili imovinu u sigurnom utočištu, posebno na zapadnim tržištima kao što su SAD i Europa.
Potražnja za zlatom ostaje velika
U normalnim okolnostima, ovaj se zahtjev mogao zadovoljiti iz različitih izvora. No u trenutnom okruženju pojavile su se razlike u opskrbi London Good Delivery (LGD) standarda o formatu zlatnih poluga i maloprodajnim polugama i kovanicama.
Na veleprodajnom tržištu dostupnost i likvidnost LGD poluga relativno nisu utjecali na probleme lanca opskrbe. Količine trgovanja na Londonu “ispod pulta“ ostale su u ožujku snažne. Čak 85 posto više u odnosu na isto razdoblje prošle godine, a iznosile su preko 1,5 trilijuna dolara.
Iako su količine smanjene od sredine ožujka, one su ostale zdrave. Čak i kad se dislokacija između Londona i Comexa počela povećavati.
Snažni priljevi
Za razliku od futures ugovora vezanih za zlato na COMEX-u, koji su povezani s polugama od 1 kg, većina fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) kojima se trguje zlatom je povezana sa zlatnim polugama LGD-a. A oni su imali koristi od obilne ponude.
U prvom tromjesečju godine, priljev u zlato ETF-a iznosio je 298 tona. To je najviša razina tromjesečnih priljeva za četiri godine. I snažni priljevi nastavili su se kroz travanj i svibanj.
Prema vijeću ovo je omogućeno velikim zalihama LGD-ovih poluga. Krajem siječnja u Londonu je držano rekordnih 8.263 tona zlata, čija je vrijednost zabilježena na rekordnih 426 milijardi dolara.
Dionice LGD barova omogućile su zlatnim ETF-ovima izvor zlata potrebnog za podupiranje velikog volumena novostvorenih dionica.
Volatilnost zlata
Kako je volatilnost zlata rasla u prvom tromjesečju, standardizacija i velika zaliha LGD poluga pomogli su održavanju likvidnosti na veleprodajnom tržištu zlata. Podjednako koristeći pojedinačnim i institucionalnim ulagačima, napomenulo je vijeće.
U međuvremenu, na razini maloprodaje, na kojoj postoji fragmentacija tržišta, priča je bila znatno drugačija. Značajne zalihe malih poluga (1 kg ili manje) i kovanica bili su nasukani na istočnim tržištima. Tamo je potražnja bila umanjena cijelog tromjesečja zahvaljujući COVIDU-19.
Poteškoće u transportu
Poteškoće u transportu zlata brzo i učinkovito zbog povećane potražnje na zapadnim tržištima, uzrokovale su probleme s opskrbom.
K tome, dostupnost malih zlatnih poluga i kovanica dodatno se povećala zahvaljujući njihovom složenijem opskrbnom lancu. Male poluge i kovanice moraju se distribuirati trgovcima i potrošačima širom svijeta. Nasuprot tome, LGD-ove poluge se obično šalju u trezora koji je odobrio LBMA u Londonu, koristeći ustaljene rute i česte letove.
Potražnja za zlatnicima posebno je skočila na 80 posto na godišnjoj osnovi, a nekoliko zlatnika je zabilježilo snažnu prodaju.
Problemi s opskrbom
Problemi s opskrbom i logistikom uzrokovali su iscrpljivanje zaliha nekih trgovaca zlatom. Ostavili su mnoge investitore suočene s dugim čekanjem i visokim premijama. Usto, izvijestilo se da su premije za zlatne kovanice American Eagle za jednu uncu skočile na preko 130 dolara po unci (8 posto više). To je najviša razina u šest godina, u odnosu na prosjek od 25 dolara za uncu (2 posto iznad prosjeka) tijekom prva dva i pol mjeseca ove godine.
No kako se pitanja u lancu opskrbe zlata počinju olakšavati tako bi se povišene premije trebale značajno smanjiti. A čini se da anegdotski dokazi to potvrđuju, rečeno je iz WGC-a.
Izvor: m.miningweekly.com
