Iako se spot cijene zlata i dalje trguju ispod 1.750 američkih dolara za uncu, stvarna cijena zlata viša je nekoliko stotina dolara, prema riječima Eda Moya, bivšeg direktora američke kovnice novca i trenutno glavnog tržišnog stratega u Valaurumu.

Prava cijena zlata

Prava cijena zlata je ono što su ljudi spremni platiti za fizički metal, uključujući izvanredne premije s kojima se investitori trenutno suočavaju, rekao je Moy za Kitco News govoreći o dosad neviđenoj potražnji za zlatnim kovanicama ove godine.

“Dio zabune u zlatu je da spot cijena zlata ostaje oko 1.735 američkih dolara. I trebala bi biti veća. Ali istinska cijena zlata je spot cijena plus premije koje su investitori spremni platiti za to fizičko zlato je da dodate 300 ili 350 dolara na vrh spot cijene. I na kraju ste završili sa zlatom koji trenutno iznosi oko 2.100 američkih dolara. To je oko rekordnih razina koje smo vidjeli u kolovozu “, rekao je Moy, koji je od 2006. bio direktor američke kovnice novca do 2011. godine.

Američka kovnica novca najbolje je započela godinu u dva desetljeća kada je u pitanju prodaja svojih popularnih kovanica. “Neobično je imati tako snažan početak. U siječnju su prodali 220.000 unci zlatnih kovanica. To je najbolji siječanj ikad zabilježen”, rekao je Moy.

A investitori ne kupuju zato što su zlatnici jeftini. “Ako pogledamo bilo kojeg trgovca na malo koji prodaje zlatne kovanice američke kovnice novca, otkrit ćete da negdje iznad spot cijene zlata ima između 250 i 350 dolara premije za kupnju tih kovanica. Dakle, cijena je možda niska, ali zato potražnja je tako velika, ljudi su spremni platiti izvanredan iznos. 20 posto iznad tržišne cijene zlata – samo da bi dobili pristup zlatniku.”

Strah od inflacije

Moy je istaknuo da se ulagači okreću zlatnicima zbog straha od nekontrolirane inflacije koja dolazi u budućnosti. “Vidjet ćete da je inflacija znatno viša od onoga što predviđa vlada. A ako se prebrzo istroši, inflacija će biti izvan mogućnosti Fed-a da kontrolira.”

A rekordna količina poticaja kriva je za strah investitora od odbjegle inflacije. “Uz sav taj dodatni monetarni i fiskalni poticaj, ulagači kažu da će novac protjecati kroz gospodarstvo uzrokovati inflaciju. Tržišta obveznica također se slažu s tim ulagačima”, objasnio je Moy.

Još je problematičnije što tržište možda šalje signal da bi poticaj američke vlade mogao biti pogrešno rješenje za trenutni problem.

“Tržište govori da je ono što je uzrokovalo financijsku krizu u razdoblju 2007.-2008. Sistemski neuspjeh. Ovaj put je gospodarstvo bilo u dobroj formi prije početka pandemije. Osim toga, pandemija je biološka stvar koja će se na kraju raspršiti, a zatim će se ekonomija vratiti na staro. To je drugačiji problem nego prije 15 godina. I kao rezultat toga, rješenje za koje se vlada trenutno zalaže je pogrešno i to je poput podmetanja benzina. I kao rezultat toga, zato vidite povećan interes za zlato “, izjavio je Moy.

Je li zlato jeftino?

Ono što uzrokuje ovu razliku između stvarne cijene zlata i trenutnih spot cijena utjecaj je različitih investicijskih filozofija. Institucionalnih ulagača naspram pojedinačnih ulagača, primijetio je Moy.

“Pojedinačni ulagači nemaju sofisticirane financijske alate koje institucije rade kako bi se zaštitile poput raznih kompliciranih izvedenica. Pojedinačni ulagač ne može kupiti osigurane hipoteke kao način zaštite. Ono što na kraju rade je kupnja plemenitih metala jer je to vrlo lako dostupno za njih “, rekao je.

S druge strane, institucionalni ulagači mogu kupovati terminske ugovore na zlato, bili oni kratki ili dugi. “Kad pogledate zlato u Comexu, ono što ste vidjeli je veliki skok u iznosu poluge za svaku uncu zlata. I tako, ako vidite da se poluga kreće od 50 ugovora za uncu zlata do 120 ugovora na svaku uncu zlata, što ima utjecaja na tržište koji daleko premašuje jednog investitora koji kupi uncu fizičkog zlata “, rekao je.

S vremenom će se to izjednačiti, a tržište zlata postići će ravnotežu. Kada se spot cijena zlata izjednači s trenutnom tržišnom cijenom zlata.

Međutim, možda će trebati katalizator veće inflacije da bi se tamo došlo do zlata. “Dugoročne osnove koje podržavaju više cijene zlata sada su sve na mjestu. I zato vjerujem da se na zlatu pojačava pritisak. Ali kada će se to pojaviti? Treba postojati katalizator. I taj će katalizator vjerojatno biti iznenadni i dramatični utjecaj na bilo koji broj koji pridonosi inflaciji, uključujući CPI”, rekao je Moy. “Takav katalizator oslobodio bi cijene zlata.”

Središnje banke biraju zlato

Još jedan vrlo pozitivan znak za tržište zlata 2021. godine su središnje banke koje ponovno kupuju plemeniti metal.

Mađarska središnja banka povećala je svoje rezerve zlata na 94,5 metričkih tona sa 31,5 tona u prvom tromjesečju, navodeći “dugoročne ciljeve nacionalne i ekonomske politike”. To je obilježilo jednu od najznačajnijih kupnji zlata od strane središnje banke u posljednjih nekoliko desetljeća.

Ova kupnja dolazi baš kad je WGC objavio izvještaj u kojem se kaže da su globalne središnje banke u veljači neto kupci zlata. Kupnju je vodila Indija koja je stekla 11,2 tone zlata.

Jedan od ključnih razloga njihovog ponovnog zanimanja za zlato je odnos prema dolaru, rekao je Moy.

“Kada postoje strahovi od inflacije, a dolar postane nestabilan i posluje slabije u usporedbi s drugim valutama, središnje banke to ne žele držati. Žele zadržati nešto još stabilnije od toga, a to je zlato. Vi započinjete kako bi vidjeli kako banke promatraju američko okruženje i postoje neke zabrinutosti zbog stabilnosti dolara i dolara koji s vremenom drži vrijednost zbog straha od inflacije “, objasnio je.

Izvor: www.kitco.com