Čuveni investitor smanjio je 99% svojih ulaganja u plemenite metale u prvom kvartalu; ‘smrt bika’?

Zlato je predano završavanju svoje 11. uzastopne godišnje dobiti, najdužeg niza pobjeda u najmanje devet desetljeća, na rubu medvjedjeg tržišta. George Soros, milijarder koji je prije dvije godine nazvao to “krajnjim balonom imovine”, smanjio je 99 posto svojih udjela u prvom tromjesečju, pokazuju podaci američke Komisije za vrijednosnice i burze. Menadžeri hedge fondova John Paulson, Paul Touradji i Eric Mindich također su prodali plemenite metale ove godine. Dok su spekulanti na njujorškim futures tržištima najmanje optimistični u 31 mjesecu, srednja procjena u anketi Bloomberga među 44 trgovca i analitičara je da će se cijene popeti čak 40 posto na 2.140 dolara po unci u 2012. godini. Razilaženje stavova širi se nakon što su cijene pale 19 posto od rekordnog zatvaranja od 1.900,23 dolara 5. rujna, ili 1 postotni bod udaljene od medvjedjeg tržišta. Dok su se neki investitori povukli u gotovinu usred pada globalnih vrijednosti dionica od 10 bilijuna dolara od svibnja, drugi su kupili više metala, dovodeći udjele u burzovnim proizvodima na najvišu razinu prije dva tjedna. Rast cijena zlata od 7,6 posto u 2011. godini znači da je na dobrom putu da prestigne dionice, obveznice i dolar drugu godinu zaredom. “To je ove godine obavilo svoj posao zaštite investitora”, rekao je Michael Cuggino, 48-godišnjak koji pomaže u upravljanju oko 15 milijardi dolara imovine, uključujući 3 milijarde dolara u zlatu, u fondovima Permanent Portfolio Funds u San Franciscu, a točno je predvidio u veljači da će cijene nastaviti rasti. “Zlato je bilo posvuda. Ako ste kupili zlato po cijeni od 1.800 dolara, niste previše sretni. Neki će ljudi izaći iz zlata, ali dugoročni investitori će ostati.” Zlato je bilo na 1.530,07 dolara u 14:35 sati u Londonu, ispod ovogodišnjeg prosjeka od 1.572,47 dolara i šest puta više nego kad je bikovsko tržište počelo 2001. godine. MSCI All-Country World Index (MXWD) dionica pao je 10 posto, prema najlošijoj godini od 2008. godine, a Dollar Index (MXWD), mjera protiv šest glavnih trgovinskih partnera, porastao je 2 posto. Vrijednost fiksnih vrijednosnih papira širom svijeta porasla je 4,3 posto ove godine, najslabija izvedba od 2007. godine, pokazuju indeksi Bank of America Corp. Investicije u fizički metal se hlade. Prodaja američkih zlatnih kovanica American Eagle u studenom najslabija je od lipnja 2008., pokazuju podaci na njezinoj web stranici. Udjeli u burzovnim proizvodima s plemenitim metalima pali su oko 35 metričkih tona od dosezanja rekorda 14. prosinca, prema podacima koje je sastavio Bloomberg. Ipak, oni su i dalje 140 tona viši nego na početku 2011. godine, a ukupno od 2.326 tona, vrijednih oko 116 milijardi dolara, premašuju rezerve (001.046) gotovo svih osim četiri središnje banke. Udjeli u burzovnim proizvodima porasli su 0,3 posto jučer, prvi puta u dva tjedna. Povećana potražnja ojačala je veći dio ove godine kako se kriza duga u Europi proširila, a Federalna rezerva obećala zadržati kamatne stope blizu nule barem do sredine 2013. godine. Europska središnja banka srezala je stope na 1 posto 8. prosinca, izjednačavajući rekordno nisku stopu ere eura koja je počela 1999. godine. To povećava privlačnost plemenitih metala jer uglavnom donose povrat investitorima samo kroz dobitke u cijenama. “Dugoročni trendovi, uglavnom fiskalne i monetarne politike vlada, nisu se promijenili”, rekao je Tom Winmill, koji pomaže u upravljanju s više od 200 milijuna dolara imovine iz Walpolea, New Hampshire, za Midas Funds i čiji bi Midas Perpetual Portfolio mogao povećati svoj 19-postotni udio u plemenitim metalima i tvrtkama za rudarstvo zlata sljedeći kvartal. “Zlato ima tu ulogu očuvanja bogatstva i vjerojatno se koristilo prilično puno u posljednjih nekoliko tjedana.” Trgovci opcijama također su optimistični, s najvećih devet držanja koja se kladila na više cijene. Dva najšire držana ugovora daju imateljima pravo kupnje zlata po cijeni od 2.000 dolara do kraja ožujka i svibnja, pokazuju podaci sa Comex burze. To kontrastira s upraviteljima novca, koji su smanjili svoje oklade na skakanje na 117.151 futuresa i opcija u tjednu završenom 20. prosinca, s najviše 253.653 u kolovozu, prema podacima iz Commodity Futures Trading Commission. Hedge fondovi i drugi spekulanti sada su najmanje optimistični od svibnja 2009., mjeseca u kojem je zlato poraslo 10 posto. Paulson, milijarder upravitelj fonda zaglavljen u najgoroj recesiji svoje karijere, prodao je 36 posto svojeg udjela u SPDR Gold Trust (GLD) u trećem tromjesečju, pokazuje izvješće SEC-a. Paulson & Co. sa sjedištem u New Yorku ostaje najveći investitor u najvećem zlatnom burzovnom proizvodu, sa udjelom vrijednim 3,17 milijardi dolara. Gold Fund ovogodišnji je najbolji izvođač među Paulsonovom obitelji fondova od oko 28 milijardi dolara do sredine prosinca, rekli su ljudi upoznati s brojkama prošlog tjedna. Zahtjevi za povratom na kraju godine iznosili su oko 2 milijarde dolara, rekla su dva informirana izvora prošlog mjeseca. Stefan Prelog, glasnogovornik, odbio je komentirati. “Soros Fund Management LLC, sa sjedištem u New Yorku, prodala je gotovo sve svoje udjele u SPDR Gold Trust (GDTRAUOZ) i iShares Gold Trust u prvom tromjesečju, pokazuju podaci SEC-a. Njezin osnivač od 81 godinu, koji je zaradio milijardu dolara srušivši obranu britanske funte 1992. godine, rekao je u siječnju 2010. godine da je kupnja na početku balona “racionalna”. Prodaja zlata fonda prethodila je odluci u srpnju da vrati manje od milijardu dolara upravljanih za druge i usredotoči se na obiteljski i fondacijski novac. Više dionica SPDR Gold Trust kupljeno je u trećem tromjesečju i dodane su opcije, pokazuju podaci SEC-a. Michael Vachon, glasnogovornik, odbio je komentirati. “Zlato je postalo vrlo prekupljeno”, rekao je Charles Morris, koji nadgleda oko 2,2 milijarde dolara imovine u HSBC Global Asset Management u Londonu i smanjio svoje udjele u zlatu na 6 posto krajem studenog s 15 posto prije šest mjeseci. “Ono će se barem konsolidirati nakon ovog veličanstvenog uspona. Kada nova bikovska tržišta stignu, možda godinu dana od sada, tada će zlato ponovno pokazati da je vodeća imovina.” Dennis Gartman, ekonomist i autor iz Gartman Letter u Suffolku, Virginiji, rekao je 13. prosinca da trgovci svjedoče “smrti bika”. Prodao je posljednje svoje zlato prethodnog dana i rekao 23. prosinca da je njegova perspektiva neutralna. “Megatrend” u plemenitim metalima “vrlo je vjerojatno blizu kraja puta”, rekao je Markus Mezger, suosnivač Tiberius Asset Management AG iz Zug, Švicarska, koja upravlja oko 2,5 milijarde dolara imovine, u izvješću za 2012. godinu 23. prosinca. Eton Park Capital Management LP, osnovan od strane 44-godišnjeg Mindicha, prodao je posljednje dionice SPDR Gold Trust (GLDNV) u trećem tromjesečju, prema podacima SEC-a. Posjedovanje je vrijedilo 135 milijuna dolara na temelju prosječne cijene tijekom ta tri mjeseca. Jonathan Gasthalter, glasnogovornik tvrtke sa sjedištem u New Yorku, odbio je komentirati. Touradji Capital Management LP, kojim upravlja njegov 40-godišnji osnivač, prodao je sve svoje dionice u SPDR Gold Trust u prvom tromjesečju prije nego što je kupio oko 26 posto te udjele u trećem tromjesečju, pokazuju podaci. Njegovo najveće vlasništvo u dionicama ostaje Barrick Gold Corp. (ABX), najveći svjetski rudar zlata. Prelog, također glasnogovornik za Touradji, odbio je komentirati. “Zlato će rasti, ali neće rasti ravno”, rekao je Martin Murenbeeld, 67-godišnji glavni ekonomist iz Torontoa u DundeeWealth Inc., koji upravlja oko 100 milijardi dolara u Dynamic Mutual Funds. “Zlato je donijelo pozitivne prinose, ali ne nužno na način koji pruža udobnost, i to čini ljude nervoznima.” Predviđanja za stabilan dolar mogla bi zaustaviti rast zlata. Dollar Index, koji je dobio 8 posto od kraja listopada, dosegnut će 80,3 u prvom tromjesečju, sadašnji iz 80,6, pokazuje srednja od 10 analitičkih prognoza sastavljenih od strane Bloomberga. 30-tjedni koeficijent korelacije između valute i zlata iznosi -0,48, pri čemu figura od -1 znači da se uvijek kreću u suprotnim smjerovima. Pad zlata otkako je dosegnulo intradnevni rekord od 1.921,15 dolara 6. rujna znači da ide prema tromjesečnom prosjeku od 1.684 dolara. Iako je to drugo najviše u podacima koji sežu unatrag do 1920. godine, to je 10 posto ili više ispod onoga što su Societe Generale SA, Barclays Capital i BNP Paribas SA predviđali u rujnu. Ovogodišnji vrh još uvijek je uspio nadmašiti očekivanja svih osim petorice od 35 analitičara i trgovaca anketiranih od strane Bloomberga prije godinu dana, koji su imali srednju procjenu od 1.700 dolara. Metal je zatvoren ispod svoje 200-dnevne pokretne prosječne vrijednosti 14. prosinca prvi put od siječnja 2009., znak za neke investitore koji proučavaju grafikone obrazaca trgovanja i cijena kako bi predviđali trendove da bi propast trebala trajati dalje. Cijene su skočile do 2,7 posto od tada, a također su porasle nakon što su premašile pokretnu prosječnu vrijednost u svakoj godini od 2003. do 2009. Visok zlata u rujnu još uvijek nije premašio prethodne rekorde kada se prilagodi inflaciji. Metal je dosegnuo vrhunac na 850 dolara 1980. godine, što odgovara 2.335 dolara danas, prema kalkulatoru na web stranici Federal Reserve Bank of Minneapolis. Rudarske tvrtke prognoziraju se da će ostvariti najveći dobit ikada. Barrick, sa sjedištem u Torontu, izvijestit će o neto dobiti (ABX) od 4,72 milijarde dolara ove godine i 6,01 milijardu dolara u 2012. godini, prema srednjoj procjeni 11 analitičara sastavljenoj od strane Bloomberga. Dionice tvrtke, čija Bloomberg Industries procjenjuje da kopa oko 9 posto svjetskog zlata, pale su 17 posto u New Yorku ove godine. Trguje se po cijeni od 9,1 puta procijenjene zarade, smanjeno s 13,4 prije godinu dana, pokazuju podaci sastavljeni od strane Bloomberga. Pad zlata mogao bi potaknuti više kupnje od strane središnjih banaka, stavljajući “pod” ispod cijena, rekao je Adrian Day, koji upravlja oko 170 milijuna dolara imovine kao predsjednik Adrian Day Asset Management u Annapolisu, Maryland. Banke bi mogle dodati 600 tona rezervama iduće godine, najviše od najmanje 1970., prema Goldman Sachs Group Inc., koja je 1. prosinca rekla da će zlato doseći 1.940 dolara za 12 mjeseci. “Balon je u stvaranju papirnate valute, ne u fizičkom zlatu”, rekao je Ben Davies, menadžer iz Londona Hinde Gold Funda, koji je do kraja studenog porastao za 22 posto i ulaže u zlato pohranjeno u trezorima švicarske privatne banke. “Pozivi na vrhunac na tržištu prerano su.”

-Bloomberg News-